- Hoe hoger de inflatie, hoe meer risico nemende werknemers meer lonen zullen eisen.
- Dit kan ertoe leiden dat bedrijven de prijzen verhogen, een “loonprijsspiraal” beginnen en de inflatie hoog houden.
- Het IMF zegt dat de risico’s laag zijn, maar sommige economen zijn daar niet zo zeker van. Sommigen zeggen dat er al een is.
Het goede nieuws: de lonen zullen naar verwachting blijven stijgen. Het slechte nieuws: de lonen zullen naar verwachting blijven stijgen.
Hoe goed de loonsverhogingen de vier decennia hoge inflatie compenseren, zou kunnen bepalen of we zien wat economen een “loon-prijsspiraal” noemen en helpen te ontrafelen hoe hoge inflatie kan stijgen en hoe lang deze zal duren.
De vraag is zo belangrijk dat het Internationaal Monetair Fonds (IMF) deze maand in zijn World Economic Outlook een heel hoofdstuk aan het antwoord heeft gewijd.
Er is sprake van een loon-prijsspiraal wanneer hogere prijzen ertoe leiden dat werknemers hogere lonen eisen, waardoor de kosten stijgen en de prijzen nog hoger worden, waardoor een cirkel ontstaat.
In het tweede kwartaal versnelden de lonen met 5,1% op jaarbasis, onder het inflatiepercentage, maar het snelst sinds de reeks begon in het eerste kwartaal van 2002.
Het IMF concludeerde dat de risico’s laag waren, maar sommige economen denken dat de VS zich al in een spiraal bevindt of in een spiraal terechtkomt nu mensen de inflatie verhogen.
“Elke maand blijft de inflatie hoog, het risico dat ook de inflatieverwachtingen stijgen, neemt toe”, zegt Henry Allen, analist bij Deutsche Bank. “Tegelijkertijd zullen bedrijven en particulieren hiermee rekening houden bij het vaststellen van prijzen en onderhandelen over lonen, en verwachtingen van hogere inflatie zullen een self-fulfilling prophecy worden.”
Inhuren of wachten?:Aanwerving bereikt een omslagpunt: moeten bazen kijken naar een recessie die de economie treft?
Minimumloonlijst:Tussen $ 5,15 en $ 16 per uur: lijst met minimumlonen per staat
Wat zijn de componenten van een loon-prijsspiraal?
De hoge vraag naar goederen en diensten stimuleert de inflatie, aangezien bedrijven moeite hebben om de vraag bij te houden, wat het afgelopen jaar is gebeurd om de snelste inflatie in een generatie te veroorzaken.
Door de inflatiekosten eisen werknemers meer geld. Als reactie daarop moeten bedrijven de prijzen verhogen om de loonsverhogingen te compenseren. Naarmate de kosten stijgen, stijgen ook de lonen en zet de loon-prijsspiraal zich voort.
Wat zijn de tekenen van een loon-prijsspiraal?
Fed-voorzitter Jerome Powell heeft herhaaldelijk gesuggereerd dat als de inflatieverwachtingen tam en beheersbaar blijven, of ‘verankerd’ blijven, een loon-prijsspiraal kan worden vermeden. Tot dusver zijn de inflatieverwachtingen in de enquêtes van de Fed niet overdreven, maar economen zeggen dat er andere tekenen zijn om in de gaten te houden.
De consumentenprijsindex (CPI) van september steeg op jaarbasis met 8,2%. De kernrentes, die de volatiele voedings- en energiesectoren buiten beschouwing laten, stegen met 6,6%, de grootste stijging sinds augustus 1982, en vertoonden een brede inflatie ondanks agressieve renteverhogingen door de Federal Reserve om de uitgaven af te koelen.
De Fed verhoogde dit jaar de korte-termijnbenchmarkrente met 3%, en er wordt meer verwacht. Deze tariefverhogingen zijn van invloed op alle consumententarieven, inclusief hypotheken, autoleningen en sparen.
Die cijfers alleen al zijn verontrustend, maar de details van het rapport schetsen een nog verontrustender beeld van inflatie, zeggen sommige economen.
“Als je een loon-prijsspiraal wilt, kijk dan naar basisdiensten (behalve) om te zien of de opvang plaatsvindt”, zegt Michael Ashton, oprichter van Enduring Investments.
Wat laat de inflatie van de basisdiensten zien?
De inflatie van de kerndiensten, die energie uitsluit en als duurzaam wordt beschouwd omdat deze prijzen de neiging hebben langzaam te veranderen en inflatieverwachtingen op lange termijn omvat, versnelde tot een 40-jarig hoogtepunt van 6,7%. Zelfs als de huur of onderdak zwaar wordt gewogen, vertraagd en versneld, is deze met 6,6% gestegen.
En “sommige bedrijven zeiden dat hogere inflatie en hogere kosten van levensonderhoud de lonen opstuwden, samen met toenemende druk van een krappe arbeidsmarkt”, zei het Beige Book van de Fed vorige week.
“Zelfs niet stabiliseren, maar versnellen is erg slecht nieuws en de inflatie zal de komende maanden niet zo snel dalen als beleggers verwachten”, zei Allen.
Stomp gereedschap:Dit is het beste anti-inflatie-instrument van de Federal Reserve en hoe het al 40 jaar werkt
Basis onderwerpen:De omvang van de volgende renteverhoging door de Fed kan gebaseerd zijn op stijgende “kern”-kosten, niet op energieprijzen
Zijn er andere tekenen van een loon-prijsspiraal?
ja
In CPI-gegevens daalde de maandelijkse inflatie van de huishoudens voor voedsel tot 0,69% in september, van 0,75% in augustus. Eten buitenshuis, zoals in restaurants, steeg echter van 0,87% naar 0,94%.
‘Dit is slecht,’ zei Ashton. “Voedselgoederen vlakken een beetje af, maar de lonen verschijnen in boodschappen buitenshuis.”
Ondanks de dalende productiviteit zijn de lonen ook gestegen, waardoor werkgevers meer betalen voor minder. Arbeidskosten bewegen meestal mee met de productiviteit.
Wil je een verhoging:$ 15 per uur is niet genoeg. Werkzoekenden willen minimaal $ 20, wat de strijd tegen inflatie moeilijker maakt
Kosten van eten:Voedselprijzen stijgen door inflatie. Hoeveel de kosten van eieren, ontbijtgranen, melk stijgen.
De productiviteit in het tweede kwartaal daalde met 4,1% ten opzichte van het eerste kwartaal en met 2,4% ten opzichte van vorig jaar, de grootste daling sinds de serie begon in het eerste kwartaal van 1948.
“Dat voedt de looninflatie”, zegt Matthew Matigian, CEO van Blue World Asset Managers. “Een bedrijf heeft geen andere keuze dan deze kosten door te berekenen aan de consument. Dit voedt de consumentenprijzen, en rond en rond gaan we!
Yung-Yu Ma, chief investment strategist bij BMO Wealth Management, is het ermee eens: “Er is al een loon-prijsspiraal aan de gang.”
Hoe kan de Fed de loon-prijsspiraal stoppen, als dat al gebeurt?
“Eigenlijk is de enige invloed die de Fed heeft, de economie te vertragen”, zegt Nathaniel Harmon, onderzoeksdirecteur bij marktonderzoeksbureau YipitData. “Andere opties zouden moeten komen van een soort wetgevend en uitvoerend beleid.”
Dat betekent meer renteverhogingen door de Fed, zeggen analisten, maar ze waarschuwen dat het proces erg traag zal zijn.
Arbeidsloon stijgt:Waarom verhoogt de Fed de rente? En hoe vertragen deze verhogingen de inflatie?
Recessie kansen:Is recessie onvermijdelijk in 2023? Dit is wat de experts zeggen.
“Het goede nieuws is dat deze spiraal in de loop van de tijd geleidelijk zal toenemen,” zei Ma. “Het slechte nieuws is dat het wat tijd zal kosten om te werken, waarschijnlijk meer dan een jaar.”
Harmon zei dat zijn gegevens lieten zien dat de loon- en inkomensgroei in september vanaf augustus versnelde, vooral onder mensen met een lager inkomen.
Ashton verwacht dat de inflatie zal vertragen, maar waarschijnlijk niet veel onder de 4% zal dalen, “en het zal een paar jaar duren. Ik zou eraan wennen dat de inflatie iets hoger is dan we gewend waren en meer variabel dan we gewend waren.’
Hoeveel zullen de tarieven moeten stijgen?
De laatste voorspelling van de Fed toonde een mediane voorspelling voor de Fed Funds-rente van 4,6% volgend jaar, maar een handvol economen, waaronder de voormalige minister van Financiën, Lawrence Summers, voorspellen dat deze zal moeten stijgen.
Analisten van Deutsche Bank verwachten dat de Fed de rente nog met 0,75% zal verhogen tijdens de laatste twee vergaderingen van het jaar, maar daarmee is het nog niet afgelopen. Zij zijn, net als Summers, van mening dat de fed funds rate uiteindelijk zal moeten stijgen tot ten minste 5% van de huidige bandbreedte van 3% tot 3,25%.
Medora Lee is een verslaggever over geld, markten en persoonlijke financiën voor USA TODAY. U kunt hem bereiken op mjlee@usatoday.com en u abonneren op onze gratis Daily Money-nieuwsbrief voor persoonlijke financiële tips en zakelijk nieuws van maandag tot en met vrijdagochtend.